永续合约（Perpetual Contract），顾名思义，是一种没有到期日的衍生品交易合约。与传统期货合约不同，它不需要在到期日进行结算，而是通过资金费用（funding fee）来保持价格与标的资产的贴近。这种合约非常适合那些喜欢频繁交易、短期套利的投资者。但这也意味着，你的投资收益或者损失可以在短时间内暴增，爆仓的风险随之增加。
要想理解“爆仓”的概念，我们得先搞清楚两个重要概念:杠杆和保证金。杠杆是你用少量资金控制大额交易的一种方式。如果你使用10倍杠杆，就意味着只需要支付10%的保证金，便可以控制10倍于你账户余额的资金。听起来很诱人吧？但风险也在这里，杠杆越大，市场波动对你账户的影响也就越大。
假设你有1000美元，使用10倍杠杆进行交易，那你控制的实际资金为10,000美元。如果市场波动1%，就意味着你的账户损失100美元。而如果你使用100倍杠杆，1%的波动可能就让你损失1000美元，甚至全部亏光。因此，跌幅多少会爆仓，本质上取决于你的杠杆比例和保证金水平。
让我们通过一个简单的计算来看看跌幅多少会导致爆仓。
假设你有1000美元的资金，使用10倍杠杆开仓，那么你实际控制的资金是10,000美元。如果价格跌幅达到10%，即市场从你开仓时的价格下跌10%，你就会面临爆仓的风险。
你用1000美元开仓，杠杆是10倍，意味着你控制的是10,000美元。
如果市场下跌10%，即10,000美元损失1000美元，这就意味着你的账户已经亏损完毕，进入爆仓状态。
当然，这只是理论上的计算。实际上，市场波动不仅仅依赖于价格的跌幅，还与市场的资金流动、流动性以及突发事件有关。比如，若发生大规模的市场恐慌，价格的波动可能远超你的预期。
永续合约还有一个特性是资金费用（funding fee）。这是一种周期性的费用，它是根据市场资金需求情况而变动的。如果你做多且市场资金供给紧张，你需要支付资金费用；反之，如果你做空且资金需求大，你可能获得资金费用。这笔费用通常每8小时结算一次。
如果资金费用过高，可能会对你的保证金造成压力，从而加速爆仓的风险。例如，某些交易所的资金费用可能高达1%甚至更多，这意味着在不考虑价格波动的情况下，仅资金费用就可能让你的账户处于负资产状态。
避免爆仓最有效的方法之一就是合理控制杠杆比例。你可以设置一个风险阈值，确保每次的价格波动不会超出你账户承受的范围。此外，及时止损也是避免爆仓的重要手段。通过设置止损点，你可以在价格触及某个水平时自动平仓，从而保护自己的资本。
让我们看看一些典型的爆仓案例，分析其背后的原因。
一位投资者用50倍杠杆买入比特币。当市场价格下跌5%时，他的账户即触及爆仓线。原因在于他没有设置止损，并且过度依赖杠杆，忽视了市场波动性。
另一位投资者使用了30倍杠杆购买ETH，并设置了止损。然而，由于ETH在短时间内发生了剧烈的价格波动，他的止损未能及时执行，导致最终爆仓。这个案例的教训在于，止损并不是万无一失，市场波动可能会使止损无法有效执行，尤其在高杠杆环境下。
除了技术因素，市场心理也是导致爆仓的重要因素。当市场情绪过于极端时，价格波动可能远超预期，这会导致杠杆交易者的爆仓。比如，FOMO（错过恐惧症）和恐慌抛售往往会在市场大跌时加剧价格的下行，导致更多的投资者爆仓。
永续合约的爆仓不仅仅是一个数学计算问题，它涉及到杠杆比例、市场波动、资金费用以及投资者的心理素质。要避免爆仓，最重要的就是合理设置杠杆、控制风险、及时止损，并时刻保持冷静。市场总是充满变数，只有做好充分的准备，才能在波动中稳健前行。